国内知名健身器材生产企业舒华体育国家明确 2025 年体育产业总规模超过 5 万亿元的发展目标，体育产业迎来了前所未有的发展良机。

　　体育用品行业作为体育产业的一个重要子行业。根据国家体育总局公布的数据显示，2011 年至 2018 年，我国体育用品行业增加值逐年增加，年平均复合增长率 13.30%，2018 年达到 3,399.00 亿元。

　　从国民经济占比来看：2011 至 2018 年我国体育用品行业在国民经济中的占比维持在 0.4%左右，2018 年我国体育用品行业增加值占 GDP 的比重为 0.37%。从整体上看，我国体育用品行业在国民发展中的优势尚未完全体现，其占 GDP的比重均在 0.5%以下。随着我国居民对体育用品多元化、多层次化的需求日益提升，我国体育用品产业的市场容量将进一步扩大，我国体育用品行业发展前景日益广阔，在国民经济中的占比也将有所提升。

　　我国健身器材行业起步较晚，随着人们生活水平的提高，消费能力以及消费观念的不断改变，健康意识日益增强，健身方面的投资也逐渐增加，健身器材行业呈现出良好的发展态势。根据 2018 年中国体育用品产业发展报告的统计数据，到 2017 年，我国规模以上健身器材制造企业数量已达 275 家。

　　2011-2017年，中国健身器材制造行业工业总产值逐年上升。2017年，行业工业总产值为382.90亿元，同比增长3.76%。

　　从竞争格局上，爱康（ICON Health &Fitness）、力健（Life Fitness）、必确（Precor）、泰诺健（Technogym）等品牌占据全球较高的市场份额，在国内主要争夺中高端市场。国内知名健身器材品牌主要为舒华、乔山（中国）、英派斯、澳瑞特和好家庭和金陵体育等。

　　2007 年，“舒华 SHUA”品牌被国家工商总局认定为“中国驰名商标”。2017 年，公司被国家体育总局认定为“国家体育产业示范单位”。2017 至 2019年，公司连续三年入围中国轻工业联合会评选的“中国轻工业健身器材行业十强企业”。2014 至 2018 年，舒华健身器材连续与三届奥运会结缘，先后入驻索契冬奥会、里约奥运会及平昌冬奥会“中国之家”成为奥运会体育器材供应商。

　　舒华体育成立于1996年；2001年开始致力于VI系统建设，奠定了舒华品牌战略的实施基础；2005年舒华品牌运营全面启动；2016年新三板挂牌；2020年上交所上市。

　　2016-2019年，营业收入由10.63亿元增长至13.34亿元，复合增长率7.86%，19年同比增长12.86%，2020Q3实现营收同比增长16.54%至9.69亿元；归母净利润由1.34亿元增长至1.47亿元，复合增长率3.13%，19年同比增长24.58%，2020Q3实现归母净利润同比下降0.45%至0.74亿元；扣非归母净利润由1.25亿元增长至1.30亿元，复合增长率1.32%，19年同比增长25.00%，2020Q3实现扣非归母净利润同比增长17.11%至0.71亿元；经营活动现金流由1.45亿元增长至1.83亿元，复合增长率8.07%，19年同比增长38.64%，2020Q3实现经营活动现金流同比增长102.00%至-42.96万元。

　　分产品来看，2019年健身器械实现营收8.70亿元，占比65.23%；展示架实现营收4.38亿元，占比32.87%；其他实现营收0.25亿元，占比1.90%。

　　2019年室内健身器械前五大客户实现营收6533.06万元，占室内健身器械营收10.48%，其中第一大客户实现营收1935.58万元，占室内健身器械营收3.10%；室外路径前五大客户实现营收4229.34万元，占室外路径营收17.16%，其中第一大客户实现营收1852.71万元，室外路径营收7.52%；展示架前五大客户实现营收4.22亿元，占展示架收录96.16%，其中第一大客户安踏体育实现营收2.12亿元，涨展示架营收48.30%。

　　由图和数据可知，净资产收益率主要随着利润率而变动，16-18年净资产收益率的下降大于利润率的下降主要是由于资产周转率和权益乘数的下降。

　　2017-2020H1公司的研发费用支出分别为 1,443.47 万元、2,112.34 万元、2,871.33 万元和 1,391.70 万元。公司一直重视对新产品的研发及生产工艺的创新，报告期内研发员工人数和各类研发支出呈现出快速增长的趋势。

　　随着国民经济的发展，我国城乡居民的收入不断提高，城乡居民人均可支配收入及城乡居民的人均消费支出也不断增长。随着居民收入水平和生活水平的提高，人们在体育方面的消费也不断提升。同时，中产阶级的崛起使得国内中高端产品的消费市场进一步扩大。中产阶级的消费观念趋于理性，更注重健康化、个性化、自我增值、自我价值实现的实物或精神性消费。中产阶级的崛起及其带来的消费观念变革将带动整体体育产业的消费升级，对中高端的健身器材行业将产生积极的推动作用。